公司动态

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公司近况

瑞普生物发布公告：公司与北京绿竹生物技术股份有限公司（简称“绿竹生物技术”）签署《战略合作框架协议》，双方将在宠物单抗药物和基因工程疫苗领域开展合作，共同构建研产销联盟的创新体系。此外，绿竹生物同意瑞普为拟开发标的管线项目唯一合作方，形成的知识产权归双方共同所有。

评论

公司与绿竹生物达成战略合作，助力宠物动保业务长远发展。此次公司与绿竹生物技术战略合作，我们认为这有助于从产品研发、销售推广层面形成长期协同，从而促进公司宠物动保业务高质量发展。具体看：①产品研发上，考虑公司在宠物动物实验、宠物毒种等方面的经验优势，及绿竹生物以人用疫苗、治疗性双功能抗体药物为主要研究方向，我们认为双方合作有助于提升瑞普宠物动保的前沿技术实力、促进产品矩阵不断完善；②销售推广上，公司当前销售渠道包括子公司瑞派宠物医院、中瑞供应链等，我们认为双方合作后有望充分发挥渠道优势，促进较多优质产品销售。

禽用生物制品主业经营稳健，支持2023 年业绩修复。从养殖端看，据博亚和讯，6 月23 日白羽肉鸡养殖利润为0.21 元/羽，而5 月平均为-1.78 元/羽，我们认为禽养殖利润改善有助于禽用生物制品销售增加。同时，据国家兽药基础数据库，5 月禽用疫苗批签发批次数同比/环比分别+30.0%/+39.8%；从公司经营看，考虑公司产品力较强，且2023 年公司与养殖龙头圣农达成战略合作，我们预计2023 年禽用生物制品主业有望实现稳健增长，进而推动业绩修复。

集团客户营销及渠道推广下，畜用、宠物动保业务有望较快增长。①畜用动保：公司猪用疫苗产品以市场苗为主，且药品产品较多，我们认为在“药苗联动”、精细化服务下，新客户拓展有望贡献一定增量，预计2023 年畜用动保业务有望较快增长；②宠物动保：公司产品以驱虫药为主，兼有耳药、麻醉药、皮肤药等。2Q23 公司发布多款新品如体外驱虫药菲比欣、临床镇静药瑞美静、心血管保健品等，且我们预计2H23 猫三联疫苗有望上市，我们认为这均有助于完善产品矩阵，促进未来宠物动保业务高增长。

盈利预测与估值

我们维持2023/24 年归母净利4.57/5.66 亿元不变，当前股价对应2023/24年18/15 倍P/E。维持跑赢行业评级及目标价26.5 元不变，对应2023/24年27/22 倍P/E，较当前股价有50%上行空间。

风险

畜禽价格波动风险；新品拓展不及预期风险；政策风险。

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